輝達恐迎災難性危機？《大賣空》貝瑞挖出財報「950億美元」採購天坑

財經中心／綜合報導

曾因電影《大賣空》走紅的投資人貝瑞（Michael Burry）再度對NVIDIA示警。他指出，輝達財報中一項「令人不安」的數字值得關注，過去12個月採購承諾金額從約160億美元暴增至950億美元（約新台幣3兆400億元），若AI需求降溫，恐對公司財務帶來「災難性」衝擊。

根據《Business Insider》報導，貝瑞在Substack發文指出，輝達為滿足市場對AI晶片的預期需求，已提前下達大量不可取消的採購訂單。關鍵原因在於TSMC要求更長期合約與預付款，作為擴產生產最新晶片的條件。他指出，截至1月25日止年度，輝達總供應承諾達1,170億美元（約新台幣3兆7,440億元），幾乎與全年營運現金流相當，形容「這不是一般商業運作，這是風險。」

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貝瑞並將輝達與網路泡沫時期的Cisco相比。當年思科為支撐高成長預期，延長採購承諾，卻在IT支出急凍後被迫沖銷約40%的供應鏈承諾與庫存，股價重挫。他認為，輝達目前高利潤率部分來自供不應求帶來的定價能力，一旦需求轉弱，利潤恐快速收縮，龐大供應承諾反而放大風險。

事實上，貝瑞過去多次直指AI熱潮是泡沫，並押注做空輝達。他今年1月曾表示，輝達高度依賴超大型雲端業者支出，「看不出這套數學如何成立。」他也認為，正因輝達是市場最受追捧、質疑最少的公司，反而讓做空成本偏低。隨著AI投資熱潮持續升溫，這番警告是否成真，市場正密切觀察。

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